大出逃！为什么？

12月16日的交易已经结束。我们观察到市场出现缩量下跌，主力资金大幅出逃，后市怎么走？我们用几分钟时间先聚焦市场的主要核心数据，然后围绕市场演绎的逻辑进行分析和讨论。我相信无论持仓的朋友还是场外观望的朋友，都会受到启发和帮助。

首先我们观察沪深两市的成交量，加在一起为1.69万多亿，不到1.7万亿。这个成交量与之前超过2万多亿的成交量相比，大约缩减了将近3,000亿之多，呈现明显缩量的走势。成交量的大幅萎缩表明场外资金入市开始观望，同时也意味着场内资金开始出现流出的表现。

我们再观察市场价格指标，上证深成、沪深300和创业板指数在收盘后全部下跌。

上午盘时，我们观察到上证指数表现良好，最后收红。虽然上涨0.01%，但是下午一度尾盘时，所有市场主要指数都出现加速下跌的苗头。最后上证指数收盘跌幅为0.16%，尾盘时又有所上涨，仍然收跌。深成指跌幅较大，超过1%，达到1.3%。沪深300指数跌幅为0.54%，比中午的0.3%有所放大。创业板指数跌幅达到了1.51%，比中午的1.3%有所放大。

整个市场将量价放在一起呈现明显的缩量下跌走势。

我们继续查看资金流向。根据盘后东方choice的数据，沪深两市的主力资金净流出达到766亿。这是我印象中12月10日之后，11日主力资金单日净流出最多的一天。新浪财经的数据显示主力资金净流出达到688亿，虽然统计口径或者样本可能有所区别，但是总体而言，主力资金净流出达到甚至超过700亿之多，这也是当前A股市场流出较多的一天。

我们知道一旦沪深两市的主力资金净流出超过1,000亿，通常意味着主要指数跌幅都会超过1%以上，甚至达到2%以上，这表示出现放量大跌的情况。

总体而言，12月16日周一整个市场表现不太活跃，压力较大。市场中除了消费相关板块和银行板块有财富效应之外，大多数行业，尤其是核心人民币权重资产大多都是下跌。

我们具体查看全天资金流出方向。外资在全天大概率净流出。根据东方choice的数据，跟踪深股通的概念指数，主力资金净流出排在457个概念的第二位置，超过400亿。富时罗素指数主力资金净流出390多亿。标准普尔指数主力资金净流出达到220多亿，沪股通指数净流出达到192多亿。摩根士丹利明晟中国指数净流出达到210亿。

我们知道以上这些指数是北上资金关注或者盯住的投资A股时的重要指标。这反映了以北上资金为代表的外资在全天大概率净流出。除了国内主力资金之外，A股可能也是以北上资金为代表的外资净流出。

从主力资金流出方向分析，排名靠前的例如人工智能概念净流出达到200多亿元，位于457概念的第五位置，华为概念净流出230多亿元，位于第六位置。

国企改革指数净流出197亿元，排在第十位置。机器人概念净流出183亿元，排在第十二位置。区块链概念净流出156亿元，排在第十三位置。机构重仓净流出155亿元，排在第十四位置。大数据净流出150多亿元，虚拟现实净流出140多亿元，宇宙净流出130多亿元。以上都代表了前一阶段表现较强势的高科技成长股。

总体来看，主力资金呈现出大溃败或者大出逃的局面。我们观察到主力资金净流出排名靠前的大方向，相对来说全天只有消费银行，这些板块表现较为突出。

AI人工智能应用的项目，例如教育、网络、营销电商平台表现良好，石油、电信、公路、煤炭以及中特估表现相对较差。这种差异的原因是它们虽然翻红，但是涨幅并不大，仅为百分之零点几。尤其是零售板块表现较好，中间曾经出现冲高，尾盘大多都有回落。12月16日，商务部的7个部门发布了关于零售业创新提升工程的实施方案，这对零售板块有一定推动作用。

我们回顾12月9日的中央政治局会议，包括12月11日到12日的中央经济工作会议，旨在提振消费和扩大国内市场需求，这也是2025年中央层面政策的主要着力点。12月10日中央政治局会议之后整个大消费板块至少表现抗跌，部分表现有成长性，而大部分板块昙花一现。因此预计2025年市场会有相关重磅政策落地刺激，我认为这与此有一定关系。

12月16日上午，国家统计局发布了11月份的社会零售品销售总额数据，同比去年同期增速3.5%，与10月份同比增速4.8%相比，消费增速进一步回落。在此之前，11月份的物价指数相较于10月份和9月份呈现同比增速节节败退、环比持续负增长的局面。

消费进入四季度以来呈现的不振局面，是2024年的4个季度中表现最突出的。同时为消费相关重大政策落地提供了外部环境，因为情况不佳，所以迫切需要新政策落地。这些都是市场逆向思维的逻辑。

市场全天出现缩量大跌，主力资金大幅出逃，我认为需要有基本判断。12月9日，中央政治局会议召开之后，提出了许多重磅的新利好观点，例如稳楼市、稳股市、更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策以及超常规的逆周期调节等，这些都对市场带来了很大期望。

在12月10日的总局会议之后，市场出现放量上涨，主力资金甚至流入，一度带来市场要再上一个台阶的良好预期。然而在12月11日和12日的中央经济工作会议上，并没有具体的新增量政策工具、政策量化指标和数据目标分别是什么。因此市场仍然在消化之前的利好，并未看到新的增量利好。

本轮牛市由于政策推动不断增量利好政策的支撑，市场似乎力不从心。我认为此前看到的宏观层面重磅利好市场已消耗殆尽，要想市场稳住或再上台阶，需要这些重磅利好政策逐步实际落地。若无具体落地，短期市场仍将面临调整压力。

你可能会关注后市的发展。我刚才已经提到，随着重磅政策的出台，如果在年底之前有部分落地或者相关数据能够进一步揭开盖头，那么我认为这对市场会有支撑。否则市场短期可能会从目前的走势中表现出压力。

你想询问哪些板块相对而言会有一定的支撑？

从近几年市场走势分析，消费板块似乎成为机构和大众投资者一致性的预期和较好的方向。（end）

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