粤开证券罗志恒：预计2025年货币政策力度将进一步加大

据新华社消息，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，总体上看，会议的基调更加积极，明年工作目标、政策基调、任务部署等层面都释放了积极的信号，有利于增强和夯实明年经济持续回升向好的动力。只要实施更大力度的财政、货币等政策并确保政策同向发力，推动一系列制度改革取得突破，中国经济明年实现5%左右的增速仍是大概率事件。

罗志恒认为，宏观调控力度更大，更具针对性和前瞻性，更强调效果，这既是过去宏观调控的成功经验，更是基于对当前国内外宏观形势的科学判断做出的部署。当前宏观经济面临内部总需求不足和外部全球经济疲软等压力，非常之时当有非常之举、化压力为动力。逆周期调节讲究前瞻性，走在预期前面，有利于稳定预期、稳定总需求进而夯实经济回升向好的基础。

本次会议提出“实施适度宽松的货币政策”“适时降准降息”“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能”，罗志恒预计，2025年，货币政策力度将进一步加大，全年或分别降准、降息0.5个百分点；节奏上或更加靠前。此外，货币政策工具箱仍会进一步充实完善，一方面，调整优化保障性住房再贷款，“证券、基金、保险公司互换便利”，股票回购增持再贷款等政策工具，将其落到实处、取得实效；另一方面，或适当收窄利率走廊的宽度，引导货币市场利率围绕政策利率中枢平稳运行。

罗志恒认为，本次会议上，财政政策延续“积极”的总基调，体现了政策的稳定性和连续性，但又强调“更加”积极，主要体现在赤字率提高、专项债和超长期特别国债规模提高，将明显增加财政支出规模，提高财政支出增速，广义赤字率大概率高于2024年。此外，优化财政支出结构有利于提高财政支出的效率和效果，也是近年来一以贯之的做法，当前消费不足的重要原因是居民消费意愿不足，因此从推动经济结构从投资转向消费以及稳定宏观经济的角度，也有必要优化财政支出结构。