沥青：2025 年供需双增，价格区间预测 关键：偏紧格局

【2024 年沥青期货价格走势及 2025 年展望】2024 年沥青期货价格一二季度震荡偏弱，三季度大跌，四季度上涨。
前三个季度沥青供需双弱，主要压力来自原油市场及地缘政治因素。
四季度沥青需求现“肥尾”，库存低，市场反弹。
展望 2025 年，原油市场总体逻辑略偏空，布伦特油价区间为 60 - 78 美元/桶，对应沥青期货价格区间在 2900 - 4050 元/吨。
从基本面看，预计 2025 年沥青产量增长但增幅有限，平均开工率在 32% - 36%，总产量约 2900 万吨。
沥青消费量以道路需求为主，2024 年整体消费欠佳，2025 年公路里程增速预期乐观。
预计 2025 年沥青消费增量在 280 万吨以上，加上投机需求增量约 335 万吨。
综上，2025 年沥青供需双增，整体供需格局略偏紧，累库预期不高，原油价格变化影响大。